Debido a los mitigantes utilizados por el Gobierno Federal para fortalecer la oferta de divisas, la caída en el precio del petróleo tiene un mayor impacto en el crecimiento económico, al obligar al Gobierno a reducir su gasto para evitar un desequilibrio en las Finanzas Públicas. Dicho ajuste en las erogaciones del sector público, reduce las expectativas de crecimiento de la economía.
I) El precio del petróleo y el tipo de cambio
Las exportaciones de petróleo, sin duda, representan una importante fuente de divisas para el país que avalan al tipo de cambio del peso frente al dólar. Sin embargo, la actual depreciación del peso mexicano frente a la divisa norteamericana se debe, principalmente, a la fortaleza de esa moneda que también se refleja en una devaluación de gran parte de las divisas internacionales, así como en la reducción de precios de la mayoría de materias primas que se utilizan en el mundo. Ello se debe que al fortalecerse la economía norteamericana frente a otras naciones, los inversionistas ven atractivo invertir en los Estados Unidos en instrumentos en dólares.
No hay duda que en el momento en que se reduce el precio del petróleo en los mercados financieros, si existe un impacto de debilidad de la moneda mexicana frente al dólar. La siguiente gráfica, muestra cierta relación entre la caída del precio del petróleo (por debajo de los 70 dólares por barril) y una ligera presión sobre el tipo de cambio (cerca de los 14.0 pesos por dólar) en este mes de noviembre de 2014.
Sin embargo, el gobierno ha optado por diversos mitigantes que aseguran un precio mínimo de 79 dólares por barril durante el año 2015, no obstante su caída en los mercados spot. La estrategia utilizada ha sido, la de compra de cobertura en el mercado spot, que permite que si el precio del petróleo se encuentra por encima de los 79 dólares por barril el gobierno puede venderlo a un precio mayor, y cuando el petróleo se cotiza a un precio menor el gobierno puede ejercer su cobertura y recibir 79 dólares por cada barril que exporta. Por otra parte, las autoridades monetarias han implementado una política de acumulación de Reservas Internacionales que superan los 192 mil millones de dólares, cifra que representa 1.8 veces la deuda externa del Sector Público y 2.6 veces la deuda externa del Gobierno Federal.
Asimismo, el fondo monetario internacional renueva una línea de crédito de contingencia por 70 mil millones de dólares, el cual puede utilizarse en cualquier momento. Cabe señalar, que dicha línea se otorga sin condicionantes debido a que México ha manejado su política monetaria y fiscal con prudencia, reflejado en un bajo nivel de inflación y la capacidad de cumplir con las obligaciones de la deuda externa.
En su conjunto, todos estos elementos permiten que el peso mexicano frente al dólar mantenga estabilidad, no obstante la turbulencia en los mercados internacionales y la baja del precio internacional del petróleo. Cabe señalar, que la mayor parte de las proyecciones de tipo de cambio hecho por los especialistas, lo sitúan en el año 2015 en un rango entre los trece y 14 pesos por dólar.
II) Las exportaciones petroleras y los ingresos del gobierno federal
Los ingresos por exportación de petróleo son importantes ya que representan casi una tercera parte de los ingresos presupuestarios del Gobierno Federal.
Ante el entorno internacional de la baja de los precios de los hidrocarburos, el Gobierno Federal reduce su perspectiva del precio del petróleo para 2015 de 90 dólares que recibió en el presente año a un precio de 79 dólares para el próximo año. Al contar con menores recursos las autoridades se ven obligadas a ser más conservadoras con su gasto, y esto a su vez las lleva a modificar sus proyecciones de crecimiento económico hacia la baja. Cabe señalar, que la Secretaria de Hacienda informo que a partir de noviembre publicará su estimación de crecimiento en un rango acorde con el grado de confianza de las estimaciones.
III) La importancia de las reformas estructurales
La reforma energética y hacendaria se vuelven fundamentales en dos aspectos:
- Para reducir los recursos qué Pemex canaliza al Gobierno Federal a través de derechos de hidrocarburos.
- Al permitir inversión privada para complementar los requerimientos de nuevos proyectos de exploración, producción, y refinación de petróleo.
Conclusiones
Las medidas adoptadas por las autoridades mexicanas han permitido que el peso frente al dólar mantenga una relativa estabilidad, no obstante la turbulencia en los mercados internacionales y la baja del precio internacional del petróleo. Sin embargo, las expectativas de crecimiento se han revisado hacia la baja.
Es importante que la economía mexicana disminuya su dependencia en los ingresos petroleros (actualmente el 30% del total de los ingresos presupuestarios). Se espera que con las Reformas Estructurales, el Sector Petrolero cuente con más recursos pero de inversión privada, y el Gobierno con mayores ingresos por la reforma fiscal sin desincentivar la inversión. Lo que permitirá tener Finanzas Públicas más sanas con una menor dependencia y volatilidad de los Ingresos Petroleros.
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