“Nadie sabe más que otros, únicamente sabemos cosas diferentes.”
SNX.
Dueño de empresa:
Congruentes con la premisa de participar en el mercado accionario como dueño de empresa, hemos comentado ya los criterios fundamentales y el tipo de valuaciones que nos ayudan a identificar las empresas en las que nos interesa ser dueño. En esta nota, compartimos una lista adicional que estrategas exitosos consideran como signos de valor o no valor en una empresa. Estos signos se dividen en indicadores tangibles (cuantitativos) e intangibles (cualitativos). Importante monitorear cuando las luces “amarillas” pueden prenderse para actuar con oportunidad. Personalmente, creo que es una lista importante para quienes además de ser dueños de empresas en Bolsa, tienen posiciones de liderazgo en cualquier compañía.
Cinco signos de valor tangible:
- Crecimiento en márgenes: Tanto a nivel operativo como a nivel neto. Su mejora y permanencia es sinónimo de demanda en el mercado, liderazgo, poder de precio y eficiencia.
- Productor, no consumidor de capital: ¿Se traduce esto en pago de dividendos o recompra de acciones?
- Mayor crecimiento del negocio que los gastos: Vender más que gastar en los costos de ventas y gastos administrativos es sinónimo de eficiencia.
- Mayor crecimiento del negocio que capital de trabajo: Si no sucede, falla en el manejo de cadena de suministros.
- Mayor crecimiento del negocio que deuda: El 80% de los fracasos corporativos se explican por exceso de deuda.
Cinco signos de valor intangible (sirven para protegerse de la competencia):
- Marca fuerte: Sinónimo de compromiso y reconocimiento de calidad en general.
- Líder en nicho de mercado: Esta característica permite, entre otras más, cierto control de precios.
- Enfoque al cliente: Entiende y actúa conforme a las necesidades de los ¿Reconoce a sus clientes más valiosos?
- Innovación: ¿Trabaja y ofrece nuevas ideas verdaderas de manera regular?
- Dirección que suma: ¿Los líderes de la empresa están realmente involucrados en mejorar la empresa? ¿Tienen una visión clara del negocio y estrategias que se deben llevar a cabo? ¿Dan excusas? Recuerde las dos preguntas claves para un director de empresa: 1) ¿Cuál fue su último “Gran Proyecto”? y 2) ¿Cuál es su próximo “Gran Proyecto”?
Cinco signos de pérdida de valor tangible:
- Deterioro de márgenes: Lo opuesto al crecimiento e interpretaciones señaladas como signos de valor antes.
- Menor participación de mercado: La consecuencia tradicional es bajar precios. Ello conlleva a menos utilidades.
- Sin control de costo de estructura: En algunas industrias, como la de la aviación, el aumento de costos (combustible) es impredecible por responder a cotizaciones internacionales relacionadas con diferentes factores.
- Resultados inconsistentes: La alza y baja trimestral de utilidades es sinónimo de poco control del contexto.
- Consume en vez de generar efectivo: De nuevo, lo opuesto a la creación de valor antes comentada.
Cinco signos de pérdida de valor intangible:
- Estrategia poco clara: Si la dirección de la estrategia es poco visible, es preferible no estar en ella. Pregúntese si puede imaginarse en dónde estará la empresa en cinco años más.
- Mensaje poco claro: Cuando a pesar de los reportes financieros trimestrales y las conferencias, no me queda claro lo que está haciendo la empresa.
- Adicto a las adquisiciones: Sobre todo cuando no “suman” o no hacen sentido con la naturaleza del negocio y buscan crecer rápido a partir de adquisiciones.
- Recurrentes “extraordinarios”: Si la empresa constantemente registra operaciones extraordinarias (ganancias o pérdidas), dificulta un pronóstico correcto asociado con la verdadera naturaleza de su negocio.
- Dirección invisible: De nuevo, lo opuesto a la creación de valor antes comentada.
