Además, Soy Empresario en Bolsa

Piense como empresario

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 Las oportunidades definen nuestras vidas. Incluso las que se nos van.
 Brad Pitt.

A mayor plazo

El “Sr. Mercado” vuelve a hacer de las suyas, los precios de las acciones en semanas recientes observan una fuerte volatilidad que hacen dudar nuestras decisiones. La caída del sector tecnológico en particular (baja del 10% del índice Nasdaq) argumentando menores crecimientos en 2021, amenazas de regulación y temor por alzas en las tasas de interés como consecuencia de una mayor inflación producto de un fuerte crecimiento económico, pone a prueba nuestra paciencia y disciplina. Lo invito a retomar (recordar) la condición de Empresario en Bolsa que consistentemente le he sugerido al participar en Bolsa y que obliga a ver más allá de algunas semanas o meses. Aproveche su actuar y experiencia como consumidor para identificar oportunidades. Muchas veces no se necesita de un análisis demasiado riguroso para identificar lo que funciona y seguirá funcionando bien. Hablemos por ejemplo de los pagos digitales:

Ejemplo de pagos digitales

El apetito por ser dueño de empresas relacionadas con pagar en efectivo, cheques y tarjetas de crédito o débito era la norma antes de que Internet hiciera los pagos en línea sin problemas, pero la transformación del consumidor ha sido muy rápida. A fines de 2019, la empresa francesa de consultoría tecnológica, Capgemini, encontró que las transacciones globales no monetarias totalizaron 708,500 millones, mientras que en 2020, según Visa, todavía se gastaron aproximadamente $18,000 mdd en efectivo y cheques a nivel mundial. Mastercard señaló recientemente que el 60 de los consumidores tienen ahora una actitud más negativa hacia el uso de efectivo, mientras que el 70% de los consumidores tiene la intención de hacer más banca digital, más compras en línea y más pagos sin contacto.

piense como empresario
Imagen: Borja Bonaque.

La combinación de tecnologías móviles y de seguridad que se encuentran en los teléfonos inteligentes y las aplicaciones ha cambiado para siempre la forma en que pagamos nuestras facturas. El cambio en el comportamiento del consumidor lo está impulsando la adopción de alternativas de pago como Apple Pay de Apple, Google Pay de Alphabet, PayPal y Alipay de Alibaba, que permiten pagos en línea, móviles o en persona sin contacto mediante tarjetas de débito y crédito. Los datos de Capgemini encontraron que el 30% de los consumidores están utilizando un servicio de pago “BigTech” ofrecido por empresas multinacionales como Apple, Google, Amazon, Facebook y Alibaba.

No tengo la capacidad de identificar el momento preciso en que la volatilidad del mercado pueda terminar. No obstante, le aseguro que tarde o temprano, las empresas que participan y se benefician de esta tendencia cuya velocidad de cambio es evidente y de la que usted, los suyos y yo mismo somos participantes, serán sumamente beneficiadas independientemente del tiempo término de la pandemia. Así ha sucedido siempre a través de la historia, lo único permanente es el cambio (celulares, internet, vehículos eléctricos, e-commerce, etc.), y son quienes lo identifican y aprovechan de manera oportuna, los más exitosos.


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Perderse los mejores días

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 Lo que planees hoy, será el resultado de mañana.
 Mauricio Martínez.

El mito y la tentación del momento ideal

Perderse sólo algunos de los mejores días del mercado accionario, cuesta mucho. Hemos insistido en que intentar encontrar el “momento ideal” para comprar y vender es imposible. La mayoría de quienes lo intentan no tienen éxito (aciertan un par de veces, pero al fallar pueden perder incluso lo ganado antes). Saber esto es una cosa, pero la tentación es muy alta, así que muchos lo siguen intentando sin entender que el RIESGO ASOCIADO puede perjudicar una parte importante de su patrimonio, el que tiene y/o el que potencialmente podría tener. Cuando invierte, lo hace con un objetivo final en mente. Quizás una jubilación, una propiedad nueva, o la educación de sus hijos. Invertir durante mercados alcistas nos hacen sentir exitosos, pero, invertir en un ciclo de baja, genera emociones como ansiedad o miedo. Ver cómo disminuye su inversión resulta difícil, puede provocar pánico, propiciando reacciones emocionales muy peligrosas.

Impacto de no “adivinar” los mejores días

La tabla siguiente ayuda a dimensionar mucho mejor el costo que representa intentar buscar el “momento ideal” y con ello poder perderse de algunos de los mejores días. El ejercicio supone una inversión de $10,000 dólares en el índice S&P 500 el 3 de enero de 2000 hasta el 31 de diciembre de 2019. El rendimiento anual promedio fue de 6.06%, los $10,000 dólares habrían aumentado a $32,421 dls. Esos 20 años incluyen casi 5,000 días de operación del mercado. Pero si se perdiera sólo los 10 mejores días de esos 5,000, tendría menos de la mitad de dinero. Perder los mejores 20 días implicó apenas ganar dinero en 20 años, y habría perdido dinero si se perdiera más días ganadores.

Cuando usted está fuera del mercado, posiblemente se sienta más seguro, pero corre el riesgo de perder grandes ganancias. Un ejemplo reciente: el mercado de valores tocó fondo el 23 de marzo de 2020. Si hubiera esperado la oportunidad de inversión perfecta y demorado en poner dinero porque creía que seguiría cayendo, se habría perdido alrededor de 67% de alza. Nadie puede estar 100% seguro de lo que va a hacer el mercado de valores. En lugar de JUGAR A LAS ADIVINANZAS, utilice estrategias relacionadas con una buena asignación y diversificación de empresas sin moverse, ello le ayudará a reducir el riesgo de su cartera y mejorarán potencialmente sus rendimientos a mayor plazo.

Esto es lo que hacemos en el Fondo SNX. Buscar el “momento ideal” en un Fondo como SNX es aún peor, pues se pierde además la experiencia implícita. No venda pensando que “ya ganó bien”. La tendencia histórica del mercado ha sido completamente alcista.

perder mercado

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Estrategia 2021: en dos tiempos

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 Los inversionistas más exitosos,
no son los más inteligentes.
Son los más disciplinados. 
Warren Buffett.

A pesar de un favorable balance de noticias actuales y potenciales futuras (tasas bajas, mejores reportes al 4T20, próximos estímulos, programa de infraestructura, etc.), los mercados siguen presentando sesiones volátiles dentro de una tendencia alcista. La mayor preocupación continúa siendo la capacidad de contener el COVID-19 en Estados Unidos y el resto del mundo (en tiempo y magnitud). El clima frío de la temporada no ayuda y los resultados del proceso de vacunación que recién inició, tomará algún tiempo. A partir de dicho escenario y atendiendo el sentido común, la estrategia que estructuramos en SNX se basa en una diversificación de empresas como dueños que pueda atender “dos tiempos” a lo largo del 2021.

Primer Tiempo: Si el COVID-19 continúa avanzado y/o sin ceder demasiado los primeros meses del año, entonces el grupo de empresas que se vieron favorecidas en el 2020 asociadas con los nuevos hábitos de comportamiento en el mundo (trabajo en casa, consumo digital, entretenimiento en casa, etc.) seguirán teniendo muy buenos resultados (y alza en precios). Por otra parte, será la primera mitad del año, cuando los reportes trimestrales observen los mayores crecimientos en utilidades, sobre todo por una base de comparación muy fácil (mayor caída en el 1S20). De hecho, el estimado de crecimiento promedio para las utilidades netas del S&P500 al 2T21 es de 45.0%.

Segundo Tiempo: Hacia la 2ª mitad del año, el crecimiento económico en Estados Unidos será más fuerte, impulsado por las medidas de los primeros meses. Empresas rezagadas serán más evidentes en oportunidad y la expectativa de un 2022 “normalizado” se anticipará. Es difícil pronosticar el momento exacto de cada ciclo (“tiempo”), por ello, la diversificación en el portafolio SNX nos hace sentir cómodos, priorizando como siempre el control del riesgo.


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El rugido del tigre

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 En la carrera y en la vida ni le cortes ni te rajes.
Carlos Rogelio Ponce y Vargas.

Son muchos años desde que El Semanario y Sam me abrieron las puertas. Desde entonces, he buscado promover y demostrar las ventajas de adquirir una mejor educación financiera y en particular participar en el mercado accionario bajo una visión de empresario. La cercanía con nuestros lectores (frecuentes correos), me ha permitido la confianza de reflexionar en ocasiones temas personales que considero que pueden contribuir a mejores decisiones de manera integral.

Mi Tigre

En la madrugada el martes 19 de enero falleció mi Papá, Carlos Rogelio Ponce y Vargas. No pudo contra el COVID. Cuando les ha sucedido a mis amigos, les he llamado. Pero no es hasta que te pasa, que entiendes realmente el torbellino de sentimientos y recuerdos que te bombardean y agradeces enormemente las muestras de cariño y atenciones de muchos, algunos que nunca imaginaste o que llevas años sin ver. No me da este espacio para platicar del “Tigre”, como cariñosamente le decían a mi Pa’ su grupo de amigos de Corredores del Bosque de Tlalpan, asociación que fundó hace años. Hizo muchas cosas, pero para mí, la orientación y el consejo de acabar una carrera profesional, de lanzarme a buscar oportunidades laborales, de aprender un idioma, de no endeudarme de recién casado para comprar una casa, de abandonar el básquet, para atender temprano un trabajo, y de acompañarme a todas mis competencias, conferencias y presentaciones de libros, entre otras, no sólo me ayudó, me acercó siempre a él. Lo voy a extrañar como todos los que pierden a un Papá lo hacen, pero me digo a mismo y a mis hijos lo que les he dicho a otros, siempre vivirán con nosotros, en nuestros pensamientos y acciones. Supo trascender y me dejó la misma estafeta que todo padre deja a un hijo para hacer lo mismo en su momento. No puedo más que agradecer todas las muestras de solidaridad para conmigo y mi familia y doy gracias a Dios por la decisión que tomó, él sabe por qué. Ya lo hemos platicado muchas veces en otras columnas, aunque importante, la creación de patrimonio no debe ser un fin, es un medio, para atender cosas más importantes: estar cerca siempre de los que quieres y te quieren.

¡Cuídense Mucho!

Cuando creíamos que estábamos tomado todas las medidas necesarias, el COVID nos sorprendió y contagió a mis papás (mi Mamá va de salida gracias a Dios). No encontramos camas en hospitales (y te advertían de muchos casos en donde la hospitalización ha sido peor), los médicos no atienden a domicilio por precaución (gracias a Dios el Dr. Fermín Rodríguez fue la excepción y los atendió en casa), la medicina para atenderlo estaba agotada (con ayuda de amigos logramos tenerlas pero fue muy difícil) y el costo de equipamiento de su casa para intentar salvarlo no fue menor. Fallecer en esta época te impide realizar un funeral o misas de manera tradicional por precaución al contagio. Tampoco los puedes visitar de no ser con un traje especial y por poco tiempo. Es terrible. Pensé en las millones de familias que han pasado y están pasando por esta pesadilla. Esto no va a ser fácil de combatir, y va a durar más. Me preocupa México. Así que por favor cuidémonos todos mucho. Sirva la columna de hoy como un breve homenaje a mi Tigre. Nos quedamos sin pendientes y llenos de recuerdos maravillosos que al final es lo único que nos llevamos.

¡Muchas gracias Marthita, eres maravillosa!


El inicio del fin

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Nada tarda tanto como aquello que no se empieza.
 Alain.

Diferente

2020 y 2021 terminó e inició de manera diferente. Es la primera vez, en más de 35 años de actividad profesional, que muchos de amigos, colegas, clientes y otros miembros de nuestra comunidad no salimos de vacaciones. Hubo en general, poca “desconexión” sobre eventos que inciden en las empresas de las que somos dueños. En los últimos días del 2020 los mercados accionarios en Estados Unidos marcaron máximos animados por la autorización de nuevos estímulos económicos, la aprobación de nuevas vacunas COVID-19 y el propio inicio del proceso de vacunación. Lo anterior propició las primeras revisiones alcistas de estimaciones para la economía (PIB) en Estados Unidos y favorecerá también la revisión constante de mayores precios objetivos en acciones.

Recuperación general

Entre las citas que suelen acompañar mi columna, semanas desde hace más de 20 años, una que me gusta mucho dice “El principio es la mitad de todo”, sumamente ilustrativa para el 2021 que le aseguro que será “el inicio del fin”. El fin de la terrible pandemia que nos sorprendió hace un año y aunque es difícil pronosticar qué tan rápido podrá ser controlada en su totalidad, 2021 marcará también el inicio de una recuperación de entusiasmo, de retomar actividades con mayor fuerza y de capitalizar las experiencias de meses anteriores.

Me pareció importante presentar una gráfica que recuerda el proceso (duración u magnitud) que han llevado en Estados Unidos otras épocas de recuperación. Lo más importante a destacar es que, en todas ellas, los mercados accionarios de ese país observaron una tendencia alcista, animada por la propia recuperación. Como pocas veces, la probabilidad de continuación de un movimiento alcista es tan alta. La pregunta es: ¿está usted preparado para aprovechar el inicio de este fin? 


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El mejor momento

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 Somos el resultado de la suma de todo momento de nuestra vida.
Película “Antes del Atardecer”.

Hablando en chino

Estimado lector: Le ofrezco esta semana una nota breve, pero no menos importante, que reflexiona sobre una de las preguntas más recurrentes que he recibido a lo largo de mi trayectoria profesional como analista y estratega bursátil. Estos días estamos teniendo la oportunidad de realizar conferencias sobre el contexto actual y perspectivas al 2021 (“Optimismo Contagioso”). En la más reciente, surgió de nuevo la pregunta sobre “¿Cuál es mejor momento para invertir?”, lo que nos hizo reflexionar sobre la importancia de una correcta comunicación.

En SNX procuramos compartir información breve y sencilla en forma permanente (notas diarias). En ocasiones, es imposible no abordar algún concepto poco conocido, pero buscamos explicarlo de la mejor manera. Cuando uno trabaja todo el día en este medio y por muchos años, es fácil caer en el error de pensar que todo el mundo entiende y conoce de lo que estás hablando. Es como asistir a un médico y escuchar un diagnóstico técnico y complejo. En alguna época, algunos especialistas en Bolsa pensaban que entre más técnicas y más complicadas fueran sus exposiciones, transmitían mayor conocimiento y confianza. ¡Al contrario! Las personas percibían así que la inversión en Bolsa era algo complicado o sólo para especialistas y ello explica en parte la muy pobre participación de mexicanos en esta alternativa.

mejor momento para invertir
Imagen: pgntree.

Analogía del mejor momento

Hemos comprobado y demostrado de diversas maneras, el ENORME BENEFICIO que origina a mayor plazo la inversión en Bolsa. Los individuos con mayor patrimonio en el mundo son empresarios e inversionistas cuya mayor cantidad de inversión se destina al mercado accionario, así que cuando uno se pregunta “¿Cuál es el mejor momento para invertir en el mercado accionario?”, es como si preguntara “¿Cuándo es el mejor momento para comenzar a hacer ejercicio?”, “¿Cuándo es el mejor momento para dejar de fumar?”, “¿Cuándo es el mejor momento para comer de manera saludable?” o “¿Cuándo es el mejor momento para evitar preocupaciones?”.

No vacilo en insistir que ¡el mejor momento para comenzar a construir un buen patrimonio, para ser dueño de las mejores empresas y socio de los directores más talentosos del mundo es ahora!  


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Se contagia el optimismo

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El optimismo como la gripe es un estado que se transmite.
Anónimo.

Nuevo optimismo… mismos catalizadores

Ahora el turno del contagio que crece es sobre el optimismo para la Bolsa al 2021. Tres firmas reconocidas (Goldman Sachs, JP Morgan y Haveford Trust) se suman al grupo de especialistas que anticipamos un excelente 2021. Goldman Sachs espera un crecimiento del PIB en Estados Unidos del 3.8% en 2022, versus el consenso de 2.8%. “El mercado de valores continuará con una fuerte alza el próximo año debido a una poderosa combinación de vacunas Covid-19 y bajas tasas de interés”, señaló. Recientemente, varias empresas de biotecnología han anunciado que están listas para la aprobación de vacunas. Muchos en Wall Street ven aproximadamente un 20% de alza en el S&P 500 el próximo año. La tesis se basa en dos temas más amplios: las vacunas crean un impulso de ganancias a corto plazo y las bajas tasas de interés mantienen elevadas las valuaciones.

Catalizadores del “Rally”

El objetivo de Goldman Sachs en el S&P 500 a fines de 2021 es 4,300 pts. (19%. Avance). Espera que se distribuyan más de 1,260 millones de dosis de vacunas en el mundo en el 1T21, y más a lo largo del año. Eso permitirá que una parte significativa de la población quede inmunizada, lo que sería un catalizador para reaperturas agresivas, un factor positivo importante para la contratación y el gasto de los consumidores. Además, recientemente elevó las estimaciones de utilidades corporativas para 2021 y 2022, ya que las empresas de todos los sectores superaron las estimaciones del 3T20 fácilmente.

optimismo en catalizadores
Imagen: DEconomy.

Goldman Sachs afirma que la recuperación económica será en “forma de V” y las tasas de interés bajas aumentan el atractivo de las acciones, justificando valuaciones más altas. Dijo también que los inversores serán menos reacios al riesgo a medida que disminuya la incertidumbre política. Por su parte, los estrategas de JPMorgan Chase tienen un precio objetivo de 4,500 pts. para fines de 2021 en el S&P, lo que representa un aumento del 24%. Un factor clave que JPMorgan tiene en común con Goldman: “Las expectativas de que muchos riesgos clave disminuyan (por ejemplo, elecciones estadounidenses, noticias sobre pandemias y vacunas, etc.) despejando el camino hacia una perspectiva de futuro más positiva”.

Además, “Si bien ha habido cierta presión al alza sobre las tasas, la política del banco central sigue siendo acomodaticia y un pilar importante de apoyo a los múltiplos de acciones”. Haveford Trust, una firma de administración de patrimonio con $10,000 mdd bajo administración, anticipa que el S&P 500 alcance los $ 4,350 pts. para fines del próximo año, lo que representa un 20% de alza. “Es probable que veamos vacunas aprobadas, efectivas y aceptadas que comiencen a distribuirse a principios de 2021”, dijo Hank Smith, jefe de estrategia de inversión. “Esto provocará un aumento en el crecimiento del PIB en la segunda mitad de 2021 que durará hasta 2022”.     


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No adelantemos el embarazo

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Al que no le gustan los tambores es porque no sabe bailar.
 Proverbio ghanés.

Paciencia

Una de mis frases favoritas del “Maestro” Warren Buffett, cuyo ingenio no puede ser más ilustrativo, claro e inteligente dice: “No importa el talento o los esfuerzos, hay cosas que llevan tiempo. No puedes producir un bebé en un mes dejando embarazadas a 9 mujeres”… Hemos comentado que la disciplina y la paciencia conforman el temperamento de un Empresario en Bolsa exitoso. La frase viene al caso hoy más que nunca, al identificar participantes un poco desesperados por no ver el mercado subir todos los días a pesar de la buena expectativa que promete el 2021.

Recordando siete (7)

Entre los elementos que fundamentan una buena perspectiva para el 2021 en el mercado accionario de Estados Unidos y en la que cada vez coinciden mayores estrategas están:

circo y mercado de valores
Imagen: Galia Lidor.

1) La victoria de Joe Biden como nuevo presidente electo de Estados Unidos;

2) Un Senado en con mayoría de republicanos que servirá de contrapeso para evitar, negociar y/o extender las propuestas de mayores impuestos corporativos en ese país y mayor regulación a algunos sectores;

3) Anuncio de una vacuna COVID-19 que podría ser aprobada a fin de noviembre y comenzar a distribuirse antes de fin de año;

4) Impacto de la vacuna en mayor consumo y crecimiento económico;

5) La aprobación de nuevos estímulos en enero, una vez que entre en funciones el nuevo presidente de Estados Unidos;

6) Mucho mejores reportes financieros trimestrales en las empresas de Estados Unidos conocidos (3T40) con mejores perspectivas que podrían ser fortalecidas con el escenario de la vacuna; y

7) Un entorno de tasas de interés muy bajas en Estados Unidos.

altibajos mercado
Imagen: Giselle Luengo.

Sin duda, una perspectiva muy favorable. Pero habrá que esperar a que muchos de estos eventos se confirmen al 100%. Algunos de estos eventos se descontaron parcialmente en días pasados y otros provocaron la famosa “Rotación” entre empresas y sectores. Aunque NADA ES SEGURO, nuestro punto de vista es que tienen una alta probabilidad y además SON MUCHOS. Esto significa que si por alguna razón, uno no se da, quedan muchos otros de enorme posibilidad. Seamos pacientes, nuestra condición es la de Empresarios en Bolsa. Las buenas empresas generan resultados y beneficios de manera progresiva.

Historia

Termino esta nota recordando otra cita importante de Warren Buffett con un alto sentido de historia y experiencia: “Durante 240 años ha sido un terrible error apostar contra Estados Unidos, y ahora no es momento de comenzar”. Estados Unidos siempre ha ido encabezando las economías del primer mundo, siendo un valor refugio para una gran cantidad de inversionistas. Su mercado accionario (S&P500) en más de 90 años tiene en promedio ciclos de alza con duraciones de 9.1 años y rendimientos de casi 500% en dólares, mientras que los ciclos de baja tienen una duración promedio de 4.1 años con una magnitud de 40.0%. A través de nuestro Fondo SNX, somos dueños de un grupo mayoritariamente de empresas de origen en Estados Unidos.


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