La economía también es un estado de ánimo.
Felipe González.
Mejora el crecimiento al cierre del 2017 y se mantiene fuerte en 2018: Comenzó el año nuevo con nuevos niveles máximos en las Bolsas de Estados Unidos. Hacia mediados del mes de enero del 2018 iniciará la publicación de la información financiera corporativa correspondiente al 4T17. La primera gráfica anexa, recuerda: 1) La tendencia de mejores resultados observados en los últimos trimestres; y 2) La manera en que estos resultados han venido superando la expectativa de crecimiento de utilidades netas de los analistas para el promedio de las 500 empresas del índice S&P. Las últimas cifras del consenso de especialistas anticipan un crecimiento en la utilidad neta durante el 4T17 del 10.6%.
Se trata del crecimiento estimado más fuerte por trimestre visto en todo el 2017. Por otra parte, la expectativa de avance del mismo rubro en todo 2018 alcanzaría 11.2% (ver segunda gráfica anexa), explicada en todos los trimestres por avances de más del 10.5%. Para el 4T17 y el 2018 los sectores con mayor crecimiento en utilidades netas serán: Energía, Materiales, Tecnológico y Financiero. De confirmarse dichas previsiones, el mercado podría mantener un ritmo de avance sostenido. Estrategas de Estados Unidos publicaron recientemente estimaciones para 2018 del índice S&P 500 en 3,000 pts., cifra equivalente a un avance cercano a 12.0% desde niveles recientes (2,673 pts.).
Efecto adicional de la Reforma Fiscal: Muy Importante señalar que las favorables expectativas de crecimiento en utilidades netas señaladas al 2018, no incorporan el beneficio adicional derivado de la Reforma Fiscal. Es muy probable que cuando usted lea estas líneas la reforma ya haya sido aprobada. La última información que conocimos es que la propuesta de disminución de impuestos corporativos quedaría de 35% a 21% en vez del 20% que se comentaba en fechas recientes. No obstante, todo indica que esta reforma iniciará en 2018 en vez del 2019 como se venía diciendo. El Presidente D. Trump declaró que las reformas podrían generar un avance en el PIB norteamericano de hasta 6.0%. Parece un tanto excesivo, aunque el beneficio potencial es importante. Sobre la pregunta de qué tan anticipada se encuentra esta noticia en los mercados, la historia demuestra que ninguna noticia buena o mala se descuenta al 100%.
¡Feliz temporada!: Todo apunta a que 2018 será un año lleno de retos para México con los tradicionales factores de incertidumbre política de cada 6 años, aderezados ahora por las renegociaciones del TLCAN y la presión que implica la Reforma Fiscal de Estados Unidos, entre otros. Le pido por favor que eso no empañe el ánimo de esta temporada de inicio de año, donde la reflexión y entendimiento incluye temas más importantes que las inversiones y la economía. Le deseo lo mejor a usted y los suyos.
Estimado 2018: La gráfica siguiente indica la estimación trimestral del crecimiento en utilidades netas promedio de las empresas en el índice S&P 500.
Carlos Ponce B.
Es Director de Análisis y Estrategia Bursátil del Grupo Financiero BX+
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